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滙丰.读书笔记:香港股史1841

发表于2020-05-22

编者语:文/巴曙松

协会兴替与市场蜕变

二十世纪初前后:这个阶段香港股市的发展远远落后于进出口贸易。

香港股票经纪会开启香港市场自律监管之先河,当时只限英籍、在港居住10年以上、21岁以上人士申请,出生于印度的遮打是主要推动者。

十九世纪末和二十世纪初,香港股市发展乏善足陈,1899年,香港只有公众公司54家。期间经历了1890年后採矿种植业股票的泡沫热潮。

从行业上看,1895年之后,香港市场上涌现出一批纺织企业,显示香港本土工业此时才开始萌芽。

滙丰在这段时间是其发展最为辉煌的时期之一,股价从1893年的250元上升到1905年的860元,盘旋多年之后,滙丰股价又从1919年的555元持续上升到1924年的1300元。

滙丰银行(1886—1933)香港总部大楼

(摄于1901)

另外,在此期间,出现过10多家橡胶企业忽然涌现、过几年又忽然消失的奇怪现象,估计与这些公司主要在东南亚经营有关。

省港大罢工与股市大震蕩。

,为抗议上海「五卅惨案」,香港工人响应广东省的罢工呼吁,宣布罢工,港督马上于22日宣布戒严,并派出军警与装甲车在市区巡逻。6月23日,英法水军在广州沙基地区枪杀当地示威工人,刺激香港的罢工规模进一步扩大。当时港府也加强了新闻的审查。这个罢工一直到才宣布结束。

1925 - 1926 省港大罢工

在此期间,香港经济金融体系深受冲击。其间一度因为香港银根不足,港府需要向伦敦求助。

在此期间股市也深受冲击,6月23日香港三个股票经纪会(也就是现在所说的交易所)为避免股市在惊恐中大幅下跌,只好暂停交易。当时的港督司徒拔为了提振股市,专门成立了一个调查委员会来调查股市的问题,调研的结论是政府不宜直接插手经纪运作。面对这次大停市,许多人虽然有不同意见,但是在当时港府的新闻检查下难以发表。港府对当时港股6月份的崩溃进行了专门的调查,得出的原因是大罢工、以及本地银行过度借贷,同时,强调立法规管投资者行为的做法,只能视作调控市场的最后手段(last resort),并且强化交易所的角色。从这些政策建议可以看出,在反思香港股市动蕩时,香港的专业人士基本秉持自由市场的经济哲学理念。

受省港大罢工的影响,1925年香港的公众公司减少9家到69家,有代表性的滙丰的股价从1大罢工前的1300元急跌到925年底的1000元,大罢工结束之后恢复上升,到1930年底已经达到1760元。在动蕩的环境下,滙丰银行作为当时香港银行业的一个重要代表,它的股价显示出当时是滙丰银行发展非常重要的时期,即便有时会因内外部事件使股价受到冲击,但事实证明在短期冲击后难免会有所调整,但总体上呈现上升趋势。这也难怪为什幺香港人一直对这家银行有较深感情。

在此期间,正好碰上美国1929年的华尔街危机,但当时香港股市收到的影响很有限,可见在当时的香港,与美国的经济联繫相对鬆散。(完)

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